В нескольких словах
Глава Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл намекнул на снижение процентной ставки в сентябре. Это заявление вызвало дискуссии о том, является ли такое решение уступкой политическому давлению со стороны бывшего президента Дональда Трампа или обусловлено объективными экономическими данными.
Председатель Федеральной резервной системы США (ФРС) Джером Пауэлл, 72 года, в пятницу намекнул на возможное снижение процентной ставки уже в сентябре.
В эти выходные в Джексон-Хоул, у подножия Скалистых гор, собрались главы ведущих центральных банков, известные экономисты и министры финансов. Ежегодная встреча в Джексон-Хоул традиционно считается индикатором для финансовых рынков, и выступление председателя ФРС США всегда находится в центре внимания. В этом году – более чем когда-либо.
Открытый конфликт между бывшим президентом США Дональдом Трампом, 79 лет, и главой ФРС Джеромом Пауэллом, 72 года, ставит политическую независимость американского центрального банка под серьёзное испытание. Хотя Трамп не присутствовал на встрече, его давление на политику ФРС определяло общую атмосферу: в течение нескольких месяцев он требовал снижения процентных ставок, неоднократно оскорблял Пауэлла и угрожал его отставкой. На этом фоне выступление Пауэлла в Джексон-Хоул приобрело особое значение.
В своей речи Пауэлл сигнализировал о готовности к своевременному снижению ставки – именно то, что хотели услышать рынки и экс-президент. Но является ли это уступкой Трампу или последовательным выводом из имеющихся экономических данных и тенденций?
Бесспорно одно: если ФРС надолго попадёт под политическое влияние, это будет иметь серьёзные последствия для всей экономики США.
Для Трампа низкие процентные ставки имеют центральное значение: они удешевляют новые заимствования США и снижают нагрузку на бюджет, который и без того обременён рекордно высоким долгом. Чем ниже ставка, тем больше у правительства фискального пространства без необходимости сокращения расходов или повышения налогов.
Критерием для Пауэлла, напротив, является двойной мандат ФРС: обеспечение стабильных цен и полной занятости – независимо от политического давления. После волны инфляции в 2022 году ФРС придерживалась более ограничительного курса, чем, например, Европейский центральный банк. Одной из причин были сохраняющиеся инфляционные риски, связанные с торговой политикой Трампа.
В Джексон-Хоул Пауэлл теперь проложил путь к изменению курса – в том числе из-за более слабых данных по рынку труда. Процентные ставки могут снизиться уже в сентябре.
Для экспертов, таких как Юрген Маттес, экономист из Института немецкой экономики в Кёльне, это, однако, не является капитуляцией перед Дональдом Трампом. Специалист отмечает: «Пауэлл, несомненно, ещё находится в приемлемом экономическом диапазоне».
Финансовый эксперт Кристиан Рёль, главный экономист Scalable Capital, также считает сигнал о снижении ставки оправданным: «Хотя время заявления может создать впечатление, что Пауэлл поддался давлению Трампа, снижение ставки также убедительно обосновывается данными по рынку труда и инфляционными ожиданиями».
Вывод Юргена Маттеса таков: «Это нельзя назвать капитуляцией перед политическим давлением администрации США, но, возможно, это небольшой кивок в сторону Трампа».
«Независимость ФРС находится под угрозой со стороны Трампа в высшей степени», – предупреждает Рёль. Даже если Трамп не уволит Пауэлла досрочно, предсказуемо, что в следующем году он назначит лояльного ему преемника. «Это ослабило бы доверие к доллару и ускорило бы его постепенную потерю значимости как мировой резервной валюты», – считает эксперт.
Маттес также предостерегает: «Если Трамп будет и дальше подрывать независимость Центрального банка США, он будет пилить центральный опорный столб американского финансового рынка. Инвесторы в долгосрочной перспективе накажут, если больше не смогут рассчитывать на то, что ФРС надёжно борется с инфляцией».
