«Как ориентироваться в условиях неопределенности»

Под таким кратким, но красноречивым названием Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) выпустила свой последний отчет о перспективах глобального роста. В нем организация снижает прогнозы на текущий и следующий годы, предупреждая, что протекционистские настроения толкают мировую экономику на минное поле. Испания, несмотря на этот вихрь, выделяется в противоположном направлении: она станет самой быстрорастущей среди развитых стран. Прогноз роста экономики Испании на этот год улучшен на три десятых пункта, до 2,6%, в то время как еврозона в целом будет отставать и вырастет меньше, чем ожидалось.

ОЭСР снизила прогноз роста мировой экономики на две десятых пункта, до 3,2%, в условиях геополитической и торговой напряженности, которая стала особенно тревожной после возвращения Дональда Трампа в Белый дом. Снижение было таким же для блока G20 (который достигнет 3,3% в 2025 году) и до трех десятых для еврозоны, которая в 2025 году вырастет всего на 1%. Испания, напротив, видит улучшение своих прогнозов на три десятых пункта на 2025 год и на одну десятую на 2026 год, когда рост составит 2,1%, несмотря на общий спад.

Канада ощутит на себе один из самых горьких ударов. В разгар торгового противостояния с США ОЭСР сократила свои оценки роста более чем на один пункт, оставив их на уровне 0,7% в этом году. Вашингтон также пострадает от непоследовательной политики своего лидера и ее глобального влияния: рост снизится на две десятых в этом году (до 2,2%) и до половины пункта в следующем (0,5%). Мексика станет главным проигравшим от торговой напряженности. Ее прогнозы роста сокращены на два с половиной пункта на этот год: по данным организации, ее экономика сократится на 1,3% в 2025 году и на 0,6% в 2026 году.

В Европе ситуация также не радужная. Все крупные европейские экономики, за исключением Испании, испытали снижение прогнозов роста. Германия, главный двигатель экономики ЕС, переживает экзистенциальный кризис, а ее промышленный сектор, который когда-то был ее опорой, сейчас не может восстановиться. Фактически, она останется в арьергарде группы. Организация, базирующаяся в Париже, прогнозирует, что ее экономика останется в упадке и в этом году вырастет лишь на анемичные 0,4% — на три десятых пункта ниже, чем предполагалось в ноябре. В следующем году она вырастет на 1,1%, что на одну десятую меньше, чем ожидалось. Италия также страдает от последствий все более фрагментированной и неопределенной торговой среды. Клуб богатых стран прогнозирует, что ее ВВП вырастет на скромные 0,7% в этом году, что на две десятых меньше, и застопорится на уровне 0,9% в следующем году. Франция также не блещет своими показателями, хотя это крупнейшая экономика еврозоны, которая претерпела наименьшие корректировки в прогнозах: ее активность вырастет на 0,8% в 2025 году, что на одну десятую меньше, чем в ноябрьских прогнозах, и останется на прогнозируемом уровне 1% в следующем году.

«Рост мирового производства оставался устойчивым в 2024 году благодаря значительному росту в США и ряде крупных стран с развивающейся рыночной экономикой, таких как Китай. Последние показатели активности начали указывать на ослабление перспектив глобального роста», — отмечает ОЭСР, подчеркивая, что деловая и потребительская уверенность в некоторых странах ослабла, в то время как показатели неопределенности в отношении экономической политики во всем мире выросли.

«Произошли значительные изменения в торговой политике, которые, если они сохранятся, повлияют на мировой рост и повысят инфляцию. Дальнейшая фрагментация мировой экономики вызывает серьезную озабоченность. Более масштабное и широкое увеличение торговых барьеров повлияет на рост во всем мире и увеличит инфляцию», — заключает организация.

Инфляция

Одной из других сторон медали торговой войны является рост инфляции, которая еще не полностью укрощена. «Более высокая, чем прогнозировалось, инфляция приведет к ужесточению денежно-кредитной политики и может привести к резкому пересмотру цен на финансовых рынках», — подчеркивает ОЭСР.

Влияние тарифов на цены может быть особенно ощутимым в США, где экономика более динамична, чем в Европе, и где был приостановлен процесс снижения процентных ставок. На Старом Континенте экономика стагнирует, и денежно-кредитная политика уже вступила на путь снижения ставок, но вызывает беспокойство влияние протекционистской вспышки.

«Более стабильная политическая среда снизит неопределенность, а соглашения, снижающие тарифы по сравнению с текущими уровнями, и более амбициозные структурные реформы могут стимулировать рост. Увеличение государственных расходов на оборону также может стимулировать рост в краткосрочной перспективе, но потенциально увеличит налоговую нагрузку в долгосрочной перспективе».