Происходит коренной переворот по сравнению с 1997 годом

Происходит коренной переворот по сравнению с 1997 годом, когда Европейский союз принял Пакт стабильности и роста. Масштабный план по возобновлению инвестиций в Германии и план, ограниченный сектором обороны Европейской комиссии, знаменуют собой важную веху. В данном случае, да, историческую: закат жесткой бюджетной экономии, которая была неизгладимым признаком обсуждаемой европейской экономической политики.

Точнее говоря, ее карикатуры, фискального аскетизма, заключающегося в предписании ограничения расходов (всегда ниже доходов) в любом случае. В период «тучных лет», потому что, как оправдывают теоретики немецкого ордолиберализма, необходимо создать «фискальное пространство», то есть возможность расходов, чтобы использовать его, когда наступят «тяжелые времена», и стимулировать активность. И в периоды рецессии, чтобы завоевать доверие рынков, чтобы преодолеть ее и достичь процветания.

Очевидность того, что один и тот же рецепт не может быть одинаково полезен для противоположных ситуаций, не очевидна для этой немецкой школы (которая компенсирует свою строгость определенной склонностью к социальной сплоченности), которая на протяжении десятилетий определяет европейские фискальные и монетарные стратегии. Ни для ее ближайших родственников, австрийской ультралиберальной школы Общества Мон-Пелерин (Фридрих Хайек, Людвиг фон Мизес) и подтечения теории общественного выбора во главе с Джеймсом Бьюкененом и его американскими последователями-республиканцами, яростными противниками государственного долга.

Нынешний решительный поворот направлен на решение проблемы необходимости инвестиций в безопасность, вызванной вероятной заключительной фазой войны на Украине и отказом США от их традиционной роли поставщика оборонительного зонта для Европы (не говоря уже о двухгодичной рецессии в экономике на континентальном локомотиве, ФРГ).

Примечательно, что это воплощается — в их материальном экономическом воздействии — прежде всего двумя персонажами. Один из них — вступающий в должность канцлер Германии, христианский демократ Фридрих Мерц, при поддержке уходящего в отставку социал-демократа Олафа Шольца, который безуспешно пытался сделать что-то подобное, в то время как Мерц и либералы не позволяли ему этого.

Другая — Урсула фон дер Ляйен, президент Комиссии, также немка и также христианский демократ. Ее позиции серьезно корректируют традиционную идеологию жесткой экономии, доминирующую в ее стране и в ее идеологической семье, а также среди республиканцев США.

Двойная ставка является беспрецедентной. Немецкая «базука» является четырехкратной: 500 миллиардов евро в течение двенадцати лет инвестиций в инфраструктуру, вне бюджета; 100 миллиардов из которых — в окружающую среду; широкая свобода в вопросах обороны; и восстановление возможности для земель (федеральных земель) брать на себя долги: около 15 миллиардов в год, то есть еще 180 миллиардов в течение двенадцати лет. Наверняка, более одного триллиона государственных евро. И это повлечет за собой конституционную реформу — с уходящим парламентом — до 24-го числа.

Комиссия намерена выделить 800 миллиардов на несколько лет только на оборону и во всем ЕС. Она имеет три направления: полтриллиона, предоставленные государствами-членами, включая квоту ФРГ (драма в том, что это не общие европейские расходы, а сумма национальных инвестиций, не связанных между собой), если они увеличат свои расходы на вооружение, чему способствует частичная приостановка действия фискальных правил; 150 миллиардов из общеевропейского кредита и более 100 миллионов из бюджета сообщества и неизрасходованных средств NGEU.

Однако для решения этих инвестиционных задач необходимо будет урезать, ослабить, заморозить или изменить различные национальные и европейские правила, которые поддерживают правовую архитектуру жесткой экономии: в частности, Конституцию Германии (новую статью 115, от 2009 года, о «долговом тормозе»), Пакт стабильности и роста ЕС (от 1997 года, несколько раз реформированный) и Договор о стабильности, координации и управлении в валютном союзе (от 2012 года).

Эти правила едва ли послужили своей заявленной цели по оздоровлению государственных финансов. Но они затормозили возобновление инвестиций в целях стимулирования экономического роста, что привело к увеличению разрыва с США. Об этом свидетельствует знаменитый отчет Драги (сентябрь 2024 года), поскольку на его пространных 327 страницах он пренебрегает ими или игнорирует их как не имеющие отношения к стимулированию экономического динамизма. Вместо этого для стимулирования дополнительных ежегодных инвестиций в размере 800 миллиардов, которые сократят разрыв с США, он постулирует общее долговое финансирование.

Но наиболее ощутимые доказательства предоставляет история с 1997 года, когда был принят Пакт стабильности и роста в качестве фискального сопровождения валютного союза (1999 год). Несоблюдение его потолка дефицита (потолок в 3% от ВВП) было легендарным, хотя этот «беззубый тигр» служил для смягчения излишеств и достижения лучших фискальных показателей, чем у Японии, Великобритании или США (Emerging from the euro debt crisis, Michael Heise, Springer, 2013, и The euro at ten, Jean Pisani-Ferry и Adam Posen, Peterson Institute, 2009). Из 17 партнеров по еврозоне в период с 1999 по 2011 год только Франция и Люксембург соблюдали его каждый год. Ни разу не были санкционированы, как планировалось, нарушители (The enforcement dilemma of EU fiscal rules, CEPR, 18/9/2023). Когда в 2003 году это должны были сделать Франция и Германия, они маневрировали, чтобы изменить пакт с критериями, благоприятными для обоих партнеров.

Когда в 2009 году Греция серьезно нарушила его после начала Великой рецессии и взрыва суверенного долга, к ней был жестко применен Меморандум о дополнительной жесткой экономии в обмен на финансовую поддержку, спасение: сначала жестокое; затем гибкое. Он также был экспортирован в различные уязвимые страны (и в Испании, спасение банков), что с самого начала ухудшило их экономику.

Реакция также включала в себя ужесточение правил жесткой экономии. Германия в 2009 году изобрела долговой тормоз (годовой потолок в 0,35% от ВВП), включив его в свою Конституцию. И ей удалось обобщить его в Договоре о стабильности еврозоны 2012 года (в Испании, новая статья 135), который усугубил строгость, потребовав сбалансированности или профицита бюджета и установив предел структурного дефицита в 0,5% от ВВП в год.

Другими реформами в аналогичном направлении были пакет из шести правил (2011 год) и пакет из двух (2013 год), которые сделали санкции полуавтоматическими, увеличив надзор со стороны Брюсселя и его контроль над национальными бюджетами, предшествующий их утверждению.

С тех пор два крупных кризиса посоветовали отказаться от строгих услуг Пакта стабильности и роста. Во время пандемии была приостановлена и активирована (с 2020 года до середины 2023 года) «оговорка об освобождении», которая позволила нарушить его лимиты, облегчив увеличение государственных инвестиций для компенсации снижения доходов, вызванного производственным параличом. Этого было недостаточно, и пришлось углубиться в беспрецедентную бюджетную экспансию с программой Next Generation-EU, на 800 миллиардов, финансируемую за счет общего долга, еврооблигаций: «Я не увижу их, пока живу», — предсказывала канцлер Ангела Меркель в 2012 году.

И теперь фон дер Ляйен снова предлагает эту приостановку, но только для расходов на то, что она называет «перевооружением», а не для других статей. Кейнсианское предложение Жака Делора в 1991 году о применении «золотой оговорки», которая исключила бы все (а не только часть) производительные инвестиции из расчета дефицита, и было сорвано министрами финансов, все еще спит сном праведников.