В Уолл-стрит крепнет убеждение, что у Дональда Трампа есть скрытый экономический план. И этот план включает в себя обвал курса доллара и реструктуризацию части государственного долга США. Речь идет о так называемом «Соглашении Мар-а-Лаго».

Что стоит за этим?

Постоянные противоречия в заявлениях и действиях президента США порождают подозрения в отсутствии четкой стратегии. Однако трейдеры, брокеры и инвесторы выдвинули теорию, объясняющую кажущийся хаос. Согласно этой теории, Трамп стремится повторить соглашение, достигнутое в 1985 году, известное как «Соглашение Плаза». Тогда США гарантировали международную безопасность в обмен на согласие союзников (Франции, Германии, Японии и Великобритании) на ослабление доллара, что стимулировало американскую экономику за счет экспорта.

Предполагается, что Стивен Миран, председатель Совета экономических консультантов Трампа, описал эту стратегию в ноябрьском отчете, назвав сильный доллар «корнем экономического недовольства». Миран утверждает, что причиной огромного дефицита бюджета США является не слабая фискальная политика, а необходимость финансировать импорт. Более того, другие страны накапливают доллары, увеличивая стоимость валюты. Таким образом, вина за проблемы в американских финансах возлагается на другие страны.

Суть «Соглашения» (названного в честь резиденции Трампа, где, предположительно, будут вестись переговоры) сводится к давлению на союзников с помощью угрозы введения тарифов до тех пор, пока они не согласятся на искусственное обесценивание доллара. Ощущение опасности и хаоса, которое Трамп усиливает своими неожиданными отношениями с Владимиром Путиным, также создаст атмосферу международной нестабильности, способствующую подчинению магнату.

Ключевым элементом соглашения является обмен американских облигаций, находящихся в портфелях союзников («Treasuries»), на бессрочные облигации с низкой или нулевой доходностью. Миран, которого в отрасли считают посредственным экономистом, рассматривает как добровольное согласие партнеров, так и принудительный вариант обмена.

Что будет дальше?

Потенциальные участники этого антиутопического плана крайне раздражены, и вероятность их согласия на какое-либо соглашение с Трампом ничтожно мала. Мир изменился с 1985 года, и сегодня основными торговыми партнерами США, с которыми имело бы смысл добиваться ослабления доллара, являются Китай, Мексика и Вьетнам. Последние две страны слишком малы на глобальных рынках, чтобы их действия по отношению к доллару имели какое-либо влияние. Кроме того, их повестка дня в области безопасности не зависит от «защиты» США, и, вдобавок ко всему, результаты «Соглашения Плаза», приведшие к длительной экономической анемии Японии, отбивают у любых партнеров желание подписывать подобное соглашение.

Кто выиграет?

Вероятность реализации плана невелика, но доллар уже начал обесцениваться. Эксперты утверждают, что обесценивание доллара больше связано с укреплением евро благодаря неожиданному пакету стимулов Германии. Но, как бы то ни было, доллар сегодня дешевле, чем когда Трамп вступил в должность. Это означает, что американские товары стали более конкурентоспособными и должны продаваться лучше (сокращая торговый дефицит).

В экстремальном случае, если план Трампа будет реализован, Манхэттен снова заполнится европейцами, скупающими товары по сниженным ценам.

Кто проиграет?

Обмен американского долга на бессрочный или почти бесплатный долг на практике является дефолтом, если он является принудительным, и это гораздо более серьезное последствие. Держатели американского долга, в основном страны еврозоны, а также Китай и Япония, перестанут получать процентные платежи, но в мире, где никто никому не доверяет, это, возможно, не самое страшное.

Результатом «Соглашения Мар-а-Лаго» станет новая международная финансовая и архитектура безопасности, тот самый пресловутый новый порядок, в котором Трамп окажется в центре всего, а законы превратятся в пустые бумажки.

В базовом сценарии, при котором этот план не будет реализован, проиграет американская экономика, которую Трамп вводит в состояние шока.

39% - на столько выросла цена унции золота за год. Металл исторически является защитным активом, когда другие активы падают, но примечательно, что его рост происходил одновременно с сильным долларом (до недавнего времени) и фондовыми рынками на максимумах. Объяснение состоит в том, что неприсоединившиеся страны скупают реальное золото, чтобы хранить его в своих банках, поскольку они больше не доверяют Федеральной резервной системе США.

Экономический термин: «ниаршоринг» (nearshoring)

Планы Трампа в отношении Мексики и Канады сделали модным непереводимое слово «ниаршоринг» — стратегию приближения производственных центров для снижения затрат. Мексика (из-за границы с США) и Турция (из-за близости к ЕС) являются наиболее часто упоминаемыми примерами этой практики. Вопрос в том, какой ущерб США могут нанести Мексике, не навредив себе. Американские компании получают наибольшую выгоду от действующего торгового соглашения с Мексикой, которое обеспечивает конкурентоспособность их продукции по сравнению, например, с Китаем. Экономисты считают, что Мексика будет хорошо сопротивляться, потому что альтернативы нет.

Фраза:

«Война есть продолжение политики иными средствами», — говорил теоретик войны Карл фон Клаузевиц. Трамп лишь добавил к этому понятию слово «торговая».