По мере того, как центральные банки снижают процентные ставки, небольшие компании начинают сиять. Если к этому добавить рост цен на медь, которые в последние дни приближаются к максимумам, превысив 10 000 долларов за тонну, Atalaya Mining, владелец рудников Рио Тинто, обладает всеми качествами, чтобы стать одной из самых привлекательных компаний в портфеле. Так считают управляющие компании, такие как Cobas, Mutuactivos и Magallanes, которые видят в этой горнодобывающей компании возможность извлечь выгоду из роста цен на медь.

Фактически, компания Франсиско Гарсиа Парамéса является вторым по величине акционером с долей около 15% капитала, согласно данным Bloomberg. Приближаясь к годовщине выхода на основной рынок Лондонской фондовой биржи, Atalaya ставит перед собой задачу в течение следующих двух лет расширить свой бизнес, запустив новый проект в Тоуро, расположенном в Ла-Корунье. С момента выхода на лондонскую биржу, события, которое компания назвала исторической вехой, акции Atalaya упали на 3,7%, что не пугает такие компании, как Magallanes, которые с 2018 года включают ее в свой фонд Microcaps, который обеспечивает среднегодовую доходность в 20,31% за пять лет, при этом доля сектора основных материалов достигает 21,59%, уступая только промышленным компаниям (28,8%), согласно данным Morningstar.

Но ставка на владельца рудников Рио Тинто в Уэльве на этом не заканчивается. В первом квартале 2024 года Magallanes включила ее в фонд Iberian, который после закрытия прошлого года с доходностью 19,9%, с начала 2025 года уже превысил 12%. Инвестиционная команда Magallanes Value Investors отмечает, что через Atalaya Mining они могут извлечь выгоду из роста цен на медь по более привлекательным ценам, чем при покупке самого металла. «Спрос на медь растет, а предложение ограничено», — подчеркивают они.

К растущему спросу, обусловленному экономическим развитием, технологическими достижениями и переходом к чистой энергетике, с конца февраля добавляются закупки, мотивированные Министерством торговли США, которое изучает возможность введения тарифов в размере 25%, аналогичных тем, которые уже введены на сталь и алюминий. В то время как потребность в меди продолжает расти, предложение страдает от нехватки новых проектов, задержек, перерасхода средств и старения действующих рудников. «Все это приводит к дефициту меди, который можно сбалансировать только за счет повышения цен на минерал», — отмечает команда Magallanes. По мере роста цен на медь такие компании, как Atalaya, вызывают интерес у инвесторов.

Помимо хороших перспектив бизнеса, Magallanes подчеркивает доверие к управленческой команде. «Atalaya Mining возглавляют настоящие эксперты в горнодобывающей отрасли, такие как ее генеральный директор Альберто Лавандейра, и она характеризуется превосходным управлением», — отмечают они. Управляющая компания уверена в будущем компании и считает, что у нее хорошие перспективы органического роста в Испании, подкрепленные прочной позицией по денежным средствам. На конец четвертого квартала 2024 года она достигла 35,1 миллиона, что на первый взгляд может показаться скромной суммой, но следует учитывать, что капитализация компании едва достигает 528,6 миллиона фунтов стерлингов (около 631,57 миллиона евро). «В условиях цен на медь в пять долларов за фунт компания должна быть способна генерировать 120 миллионов денежных средств», — отмечают они.

Наряду с растущим спросом на медь, управляющие Mutuactivos отмечают владение рудниками в безопасных юрисдикциях. «Крупные рудники часто находятся в странах с трудным доступом и определенной юридической неопределенностью», — подчеркивают они. «Atalaya Mining разрабатывает рудники Рио Тинто, район с богатыми горнодобывающими традициями и легким доступом к порту столицы провинции», — утверждают они. К примерно 50 000 тонн годовой добычи на этом участке с 2026 года добавятся еще 30 000 тонн в проекте в Ла-Корунье.

Аналитики Mutuactivos считают, что рыночная капитализация Atalaya не отражает стоимость рудников Рио Тинто, для которых они прогнозируют срок службы не менее 14 лет. С такими привлекательными фундаментальными показателями Mutuactivos, в соответствии с тем, что отметил Парамéс, считает, что Atalaya обладает всеми характеристиками для корпоративной операции. «В связи с нехваткой медных рудников и потребностями в росте более крупных компаний, мы понимаем, что она в конечном итоге будет интегрирована в более крупную группу.

Оценки, которые они используют в компании, показывают, что спрос на минерал будет продолжать расти темпами 4% в год, поскольку медь является важным элементом в процессе электрификации экономики, при этом развитие электромобилей является самой непосредственной задачей. Помимо нехватки рудников и экономических трудностей, которые представляют эти проекты, управляющая компания добавляет, что текущее предложение состоит из рудников, где концентрация меди в минерале снижается по мере того, как наиболее доступные жилы истощаются, а стоимость добычи продолжает расти.

Несмотря на волатильность, которую может вызвать ее низкая оценка, высокие барьеры для входа, которые представляет горнодобывающий бизнес, делают Atalaya привлекательным вариантом для value-менеджеров. То есть тех, кто инвестирует в компании, которые недооценены, но скрывают высокий потенциал роста в долгосрочной перспективе. После роста на 73,7% за последние семь лет пять компаний, которые следят за акциями, с оптимизмом смотрят на будущее зарегистрированной компании. Помимо предоставления потенциала для повышения стоимости более чем на 32% в течение 12 месяцев, 83,3% советуют покупать акции компании, а остальные 16,7% рекомендуют держать их в портфеле. То есть она пользуется привилегией отсутствия советов по продаже.