В нескольких словах
Волатильность на финансовых рынках привела к увеличению риска торговых портфелей BBVA и Santander, при этом показатели VaR достигли максимальных значений за последние годы, превысив даже уровень пандемийного 2020 года. Основными факторами риска являются процентные ставки и геополитическая нестабильность.
Волатильность на рынках и показатель VaR в BBVA и Santander
Волатильность, установившаяся на рынках в последние месяцы, привела к тому, что торговые портфели BBVA и Santander испытывают самый высокий показатель «стоимости под риском» (VaR) за последние годы. Этот показатель даже выше, чем в год пандемии Covid-19.
Финансовые организации располагают торговыми портфелями, которые в основном состоят из акций и облигаций, и стремятся зарабатывать деньги на их переоценке на рынке. Но в зависимости от инвестиций и их результатов за год они могут приносить убытки. В связи с этим банки должны измерять этот риск убытков и выражать его с помощью Value at Risk. Он считается измерителем паники на рынках, поскольку любой день нервозности или волатильности в конечном итоге отражается на нем. Это показатель, за которым внимательно следят в Соединенных Штатах, а также аналитики и эксперты, поскольку он предоставляет инвесторам и управляющим портфелями ценную информацию для оценки и ограничения потенциальных убытков, способствуя тем самым сохранению капитала и принятию обоснованных решений, всегда с конечной целью обеспечения стабильности и устойчивости финансовой системы.
Годовые показатели VaR
Как отражено в годовом финансовом отчете BBVA, средний VaR в прошлом году составил 37 миллионов евро по сравнению с 31 миллионом в 2023 году, что на 19% больше. И самая высокая цифра, зарегистрированная в течение года, составила 50 миллионов (еще на 19% выше). Для сравнения, в год Covid-19, когда рынки рухнули и зафиксировали многомиллионные убытки за несколько дней из-за распространения вируса и карантина, средний VaR составил 27 миллионов, а максимальный — 39.
В случае Santander цифры также являются самыми высокими за последние годы. Средняя «стоимость под риском» составила 17 миллионов (на 46% больше, чем 11,7 миллиона в предыдущем году). В год пандемии этот показатель составил 12,5 миллиона. Максимальный пик, зафиксированный в 2024 году, составил 23 миллиона (на 19% больше).
Что такое Рыночный риск (VaR)
Рыночный риск (value at risk) — это показатель, который банки используют для определения максимальной суммы денег, которую они могут потерять за день на фондовом рынке, с 99-процентной уверенностью, что эта цифра не будет превышена в нормальных рыночных условиях. Другими словами, существует только 1% вероятности, что эта сумма будет превышена. Для этого они моделируют стоимость портфеля в различных сценариях, чтобы оценить потенциальные прибыли или убытки.
В чрезвычайных ситуациях это может быть превышено, и фактически в США банки должны публиковать количество раз, когда они не соблюдают эти оценки ожидаемых убытков в своем торговом портфеле.
Сравнение с другими банками
В испанских банках это не является нормой, потому что торговый портфель не является основным бизнесом этих организаций. И хотя BBVA и Santander каждый год повышали среднюю «стоимость под риском», она по-прежнему низкая по сравнению с крупными американскими банками, которые действительно имеют значительный бизнес на фондовом рынке. Например, средний VaR Bank of America в 2024 году составил 86 миллионов, Goldman Sachs — 92 миллиона, а Citi — 123 миллиона долларов, что более чем в три раза превышает показатели BBVA и Santander.
«Рыночный риск группы в 2024 году остается на низком уровне по сравнению с другими показателями рисков, которыми управляет BBVA, особенно рисками, связанными с кредитами. Это является следствием характера бизнеса», — поясняет банк в отчете.
Согласно данным, предоставленным организацией, основным фактором риска являются процентные ставки, на которые приходится 78%. Риск обменного курса составляет 11%, риск акционерного капитала — 3%, а риск волатильности и корреляции — 8%. Следует отметить снижение веса акционерного капитала, который в прошлом году составлял 7%, что более чем в два раза больше.
Также следует учитывать, что цифры Группы не включают выгоды от географической диверсификации, поэтому, если бы они были включены, цифры были бы ниже, чем сообщалось.
Комментарии Santander
В случае Santander банк отмечает в отчете, что увеличение рыночного риска связано с волатильностью, особенно во второй половине года, а не со значительным увеличением позиций.
«Рост волатильности на рынках в условиях, отмеченных геополитическими рисками, эволюцией инфляции и ее отражением в денежно-кредитной политике центральных банков, а также большей подверженностью риску процентных ставок в Северной Америке», — объясняет организация в своем годовом отчете.
Денежно-кредитная политика и волатильность
В 2024 году произошел переломный момент в денежно-кредитной политике. После двух лет повышения процентных ставок произошла пауза и снижение ставок. Но также возникла неопределенность в отношении будущих действий основных центральных банков в области денежно-кредитной политики.
В этот момент, когда управляющие формируют портфели, могут возникать эпизоды волатильности или решения относительно процентных ставок могут отличаться от ожидаемых рынком (в США снижение было приостановлено), и поэтому риск может возрасти.
