Фондовые рынки: коррекция и новые возможности

Уже несколько месяцев говорят о том, что фондовые рынки переоценены. Два года непрерывного роста Уолл-стрит, превышающего 20% в год, привели к очень высоким оценкам, особенно в технологическом секторе. Победа Дональда Трампа с его обещаниями дерегулирования и снижения налогов для крупных компаний заставила инвесторов думать, что «праздник» может продлиться до 2025 года, но результаты начала года, с шумом торговых войн и растущими опасениями рецессии в США, разрушают этот сценарий: S&P 500 закрылся в прошлый четверг в зоне коррекции, превысив 10% падения от своих максимумов.

Однако ситуация далека от однородной: огромный вес нескольких крупных компаний, так называемой «Великолепной семерки», которые упали более чем на 15% с начала года, скрывает хорошие показатели других котируемых компаний. И есть те, кто решил выйти из фондового рынка, чтобы избежать неприятностей и получить прибыль от других активов. Вот некоторые из выигрышных стратегий начала этого года.

Европейский рынок акций

Оглядываясь назад, это может показаться логичным решением: европейские акции отстали в 2024 году от американских. Но, несмотря на это, возможность того, что индексы Старого Света проигнорируют турбулентность по другую сторону Атлантики и пойдут своим путем вверх, не была в прогнозах многих аналитиков. Пока что так и есть: Ibex 35 или немецкий Dax выросли на двузначное число, в то время как Nasdaq технологических компаний Северной Америки приближается к этому двузначному числу, но в падении, а S&P 500 потерял более 6% с начала 2025 года. Налоговые планы более высоких расходов, предложенные Брюсселем и Берлином для компенсации десятилетий недоинвестирования в вооружение и инфраструктуру, выступают в качестве катализаторов, что сочетается с хорошими показателями европейских банков, где BBVA и Santander лидируют в Euro Stoxx 50, основном европейском индексе, с ростом более чем на 35%.

Компании, производящие оружие

Их подъем связан с предыдущим пунктом — увеличением европейских расходов на оборону, чтобы заполнить вакуум, оставленный низким уровнем военного союза с США. Но если инвестиции в европейские акции уже приносят заметный рост всего за два с половиной месяца, то те, кто смог предвидеть дипломатическую напряженность, вызванную Трампом, и вложить свои деньги в масштабную европейскую реакцию для укрепления своих армий, получают отличные результаты, получая высокую прибыль. Немецкая Rheinmetall выросла на 118% с начала года, французская Thales — на 76%, итальянская Leonardo — на 74%, шведская Saab — на 63%, а британская BAE Systems — на 39%. Главный вопрос в том, не слишком ли поздно входить или еще есть возможности для дальнейшего роста.

Защитное потребление и REITs

Акции с низкой волатильностью и высокими дивидендами оставались в тени во время бычьего рынка крупных технологических компаний. Но теперь они стали убежищем для инвесторов с менее агрессивным профилем. Компании потребительского сектора, такие как Coca-Cola, фармацевтические компании, такие как Johnson & Johnson или AbbVie, табачные компании, такие как Altria, и REITs недвижимости — которые в Испании называются socimis, — такие как American Tower, растут двузначными темпами. И многие другие игроки в этих секторах также опережают S&P 500, что является признаком того, что во времена турбулентности компании с устоявшимся бизнесом ценятся выше, чем компании с высокими ожиданиями роста.

Золото

Драгоценный металл является одним из самых востребованных активов с начала года. Он торгуется на исторических максимумах, после того как в пятницу преодолел отметку в 3000 долларов за унцию. Это означает рост на 13% с начала года. Аналитики Julius Baer делают ставку на него, потому что центральные банки увеличивают закупки, особенно Индия и Китай, потому что резервы ниже среднего, и это способ защититься от рисков инвестиций в облигации. Несмотря на рост, эксперты Macquarie по-прежнему видят возможности для улучшения и указывают на то, что он может достичь 3500 долларов в третьем квартале.

Инверсные ETF

Игра против рынка имеет свои риски, если он развернется, но с начала 2025 года те, кто использовал биржевые инвестиционные фонды (ETF), инверсные к S&P 500 или Nasdaq технологических компаний, получают положительную отдачу. Эти продукты позволяют инвестору зарабатывать, когда фондовый рынок падает: то есть, если индекс снижается на 2%, их прибыль увеличивается примерно на 2%. Это то, что на биржевом жаргоне называется «открытием короткой позиции». Это можно делать не только с крупными индексами: некоторые брокеры также предлагают эти инструменты, связанные с акциями. Инверсные ETF Tesla, например, являются одними из самых прибыльных, потому что компания электромобилей Илона Маска накопила падение более чем на 30%. Риск возрастает в геометрической прогрессии при использовании этих ETF с кредитным плечом в два или три раза. Это означает, что если S&P 500 упадет на 2%, прибыль составит 4 или 6% соответственно. Но, напротив, если он вырастет на этот процент, убыток также умножится. BlackRock, Vanguard или Invesco входят в число крупнейших поставщиков ETF.

Вознаграждаемая ликвидность

История не врет. Уоррен Баффет, самый известный живой инвестор, уже некоторое время делает ставку на ликвидность как стратегию для своего конгломерата Berkshire Hathaway. 31 марта 2024 года у него было 188 993 миллиона долларов, к концу второго квартала прошлого года эта сумма уже составляла 276 900 миллионов долларов, 325 212 миллионов в третьем квартале и 334 201 миллион к концу 2024 года. Растущая гора капитала, которая была построена за счет громких продаж акций Apple, Bank of America и Citi. Компании, которые накопили отрицательную доходность в начале этого года.

Ликвидность — это ни в коем случае не синоним хранения денег на текущем счете: Баффет добился увеличения операционной прибыли Berkshire Hathaway на 27% в 2024 году, отчасти благодаря этой консервативной стратегии. Доходность казначейских облигаций улучшилась, и «Оракул из Омахи» существенно увеличил свои активы в этих краткосрочных ценных бумагах. В Испании, однако, доходность казначейских векселей снижается все больше и больше: на аукционе на прошлой неделе ставка по трехмесячным векселям упала до 2,379%, а по девятимесячным векселям немного выросла до 2,281%.