BBVA надеется, что предложение о поглощении Sabadell достигнет финальной стадии до лета.

Главный исполнительный директор банка, Онур Генч, заявил в интервью, что банк ожидает начала периода принятия предложения — который составит от 15 до 70 дней, по выбору BBVA и после решения акционеров Sabadell — в конце второго квартала, в июне.

Все это зависит от решения Национальной комиссии по рынкам и конкуренции (CNMC), которое ожидается в ближайшие недели, и Совета министров. «Мы ожидаем решения антимонопольного органа в ближайшие недели. После этого правительство может решить пересмотреть дело, и тогда начнется период принятия», — заявил Генч.

Роль правительства, которое неоднократно высказывалось против сделки, является наиболее неясной. Во-первых, с точки зрения сроков. Закон о конкуренции предусматривает, что после вынесения решения CNMC Министерство экономики может представить в Совет министров предложение об изменении обязательств или условий (remedies, в терминологии), которые эта организация наложила на сделку. Для этого у департамента, возглавляемого Карлосом Куэрпо, есть 15 дней, а у Совета министров — месяц на принятие решения.

Однако вопрос заключается в том, может ли правительство, если сочтет это необходимым, заморозить эти сроки, как это происходило в последние месяцы с одобрением CNMC. Теоретически, у CNMC был месяц плюс 10 дней на одобрение сделки на первой фазе или перевод ее на вторую фазу. И три месяца плюс 15 дополнительных дней на принятие решения на этой второй фазе. Однако весь процесс занимает около 10 месяцев с тех пор, как BBVA уведомил CNMC о сделке в связи с неоднократными запросами дополнительной информации. Если правительство сможет продлить сроки таким же образом, как утверждают источники, близкие к сделке, это может значительно увеличить сроки по сравнению с прогнозами Генча.

BBVA уже ошибался в своих прогнозах сроков предложения о поглощении. Когда он был запущен в мае 2024 года, предполагалось, что он будет одобрен и разрешен в период от шести до восьми месяцев. Эти сроки истекли в конце года. Однако решение CNMC в ноябре перевести сделку на вторую фазу, вместо ее одобрения на первой, как ожидал BBVA, разрушило этот график.

Опасения по поводу вмешательства правительства касаются не только сроков, но и характера его вмешательства. В этом отношении существуют две интерпретации возможностей правительства, которое с самого начала выступало против предложения о поглощении, обусловить сделку. С одной стороны, некоторые считают, что оно может усложнить ее настолько, насколько захочет, но ссылаясь на аспекты, отличные от конкуренции и связанные с общественными интересами, такие как защита и национальная безопасность, свободное перемещение товаров и услуг по национальной территории или поддержание целей секторального регулирования. Другие, однако, указывают на то, что дух закона противоположен, снижая слишком высокие условия со стороны конкуренции, которые могут противоречить корпоративной сделке, имеющей смысл для этого общественного интереса. Самый прямой прецедент, вмешательство правительства Рахоя в слияние Atresmedia и La Sexta, идет в этом направлении.

В интервью Генч также коснулся возможности того, что правительство наложит вето на слияние двух организаций. Даже часть рынка считает, что BBVA может отложить обещанное слияние после поглощения на несколько лет, чтобы избежать нежелательных последствий налога на банковскую деятельность и запустить его, когда в Монклоа будет более благоприятное правительство. «Большинство синергий в основном в технологиях, и их можно достичь в обоих сценариях», — заявил главный исполнительный директор банка в этом отношении.