Угроза введения тарифов со стороны США распространяется на все виды продукции, и достаточно даже вероятности их применения, чтобы цены взлетели до небес. Именно это и происходит с медью после того, как Дональд Трамп в конце февраля поручил Министерству торговли США начать расследование о возможности введения тарифов на медь по соображениям национальной безопасности.

Решение вызывает резкий рост цен на металл, который сегодня достиг 10 000 долларов за тонну на лондонском рынке и снова приближается к максимумам. Рынок уже предвосхищает выводы этого расследования и предполагает, что медь постигнет та же участь, что и алюминий и сталь, на которые США уже с этого месяца ввели общий тариф в размере 25%.

В таких фирмах, как Goldman Sachs или Citi, прогнозируют, что США введут тарифы на импорт этого металла в размере 25% к концу этого года. Перед лицом тарифной угрозы цена на медь резко растет в этом году и ускорила свой рост в последние недели. Цены на медь на товарной бирже Comex в Нью-Йорке выросли на 27% в 2025 году, а на Лондонской бирже металлов – на 14%, где сегодня платят около 10 000 долларов за тонну.

Разница в ценах по обе стороны Атлантики объясняется сильными запасами меди в США, которые регистрируются в качестве меры предосторожности против применения тарифов. Не зря этот металл имеет важное промышленное применение во всем, что связано с электрооборудованием.

Крупнейшие операторы сырьевых товаров, такие как Trafigura или Glencore, направляют металл в Соединенные Штаты в ущерб таким рынкам, как Азия, в то время как наличие меди во всем мире сокращается. «Это волна общей переоценки, вызванная возможными тарифами США. Грузы направляются предпочтительно в Соединенные Штаты, оставляя другие места без снабжения. Настроение покупателей очень сильное», — объясняет Вэй Лай, оператор Zijin Mining Investment Shanghai Co, в заявлениях, собранных Bloomberg.

Благодаря росту, зарегистрированному в этот четверг, медь находится на самом высоком уровне с октября прошлого года и немного приближается к максимумам 2021 года, когда она достигла 10 700 долларов за тонну. Рост ее цены, который также обычно связан с моментами слабости доллара, как это произошло недавно, стимулирует котировки китайских горнодобывающих компаний, таких как MMG, которая выросла более чем на 20% за последний месяц; Jiangxi Copper, которая выросла более чем на 6% за этот период, или CMOC Group, которая выросла на 14%.

В Citi только что повысили свой прогноз цены на медь до 10 000 долларов за тонну в краткосрочной перспективе из-за более сильного импортного спроса из Соединенных Штатов в течение некоторого времени. Американский банк прогнозирует, что дефицит меди на рынке за пределами Соединенных Штатов поддержит ее цену до конца второго квартала, пока продолжается профилактический импорт металла. С этого момента может произойти снижение цен, как только спрос упадет из-за применения тарифов, к чему добавятся более низкие ожидания экономического роста из-за последствий торговой войны.

Фактически, снижение спроса на медь из-за замедления экономики является одним из рисков, о которых RBC предупреждает в связи с ростом цен на медь. Ее переоценка, помимо угрозы тарифов, также была поддержана улучшением спроса на металл в Китае, хотя она может лопнуть, если торговая война в конечном итоге повлияет на обрабатывающую промышленность в целом. Тем не менее, в RBC подчеркивают, что структурные факторы, поддерживающие цену на медь в среднесрочной перспективе, остаются неизменными и основаны на спросе на этот металл, который создает энергетический переход и бум центров обработки данных.

Нынешнее перенаправление поставок меди в Соединенные Штаты повторяет аналогичную схему тому, что происходит с золотом. Сейфы товарной биржи Comex в Нью-Йорке получают тонны драгоценного металла из Лондона, чтобы золото не было наказано применением тарифов. Инвестиции в золото носят финансовый характер, но также имеют и физический аспект: операторам необходимо иметь доступ к материальному золоту для выполнения определенных фьючерсных контрактов, которые позволяют покупателю получить физическую поставку металла. И место, где хранить слитки, является ключевым, если надвигаются возможные тарифы, которые облагают налогом их ввоз в Соединенные Штаты, угроза, которую пока игнорирует золото.