Несмотря на то, что 2025 год отмечен драматическими геополитическими поворотами, макроэкономика и финансы, особенно в еврозоне, демонстрируют неожиданную стабильность. На прошлой неделе состоялись заседания Европейского центрального банка (ЕЦБ), который сохранил процентные ставки на уровне 2%, и Федеральной резервной системы США (ФРС), которая снизила их на четверть пункта до 3,75%. Ни одно из этих событий, включая саммит Трампа и Си, не поколебало оптимизма рынков.

Председатель ЕЦБ Кристин Лагард, выступая во Флоренции, заявила, что банк находится «в хорошем положении». Она сдержанно отметила хорошие данные по ВВП еврозоны (особенно динамизм Франции) и указала на снижение некоторых рисков для роста. Рынок понимает, что ЕЦБ не торопится с дальнейшими шагами, предпочитая проявлять осторожность в быстро меняющемся мире.

Стабильность прослеживается и в перспективах ФРС. Однако решение американского регулятора осложняется отсутствием официальной статистики из-за приостановки работы правительства. ФРС выигрывает время, взвешивая риски инфляции (стимулируемой тарифами) и безработицы (искаженной рейдами против иммигрантов).

Впрочем, более важным вопросом, чем небольшая корректировка ставки, является атака Дональда Трампа на независимость Федеральной резервной системы. Разрешение этого конфликта в ближайшие месяцы будет критически важным для баланса сил в институте. ФРС, зависимая от политических решений Трампа, станет предвзятой, где экономика отойдет на второй план, а риски, особенно инфляционные, возрастут. А пока что доминирует стабильность.